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Los principales bancos de inversión mejoran los consejos o elevan el precio objetivo del mayor índice bursátil del mundo pese a cotizar en récord.
La renta variable ha ganado atractivo en las últimas semanas con la mejora de las perspectivas de las negociaciones para el alto al fuego entre Estados Unidos e Irán. Las bolsas respondieron con revalorizaciones al pacto de tregua entre Teherán y Washington hace prácticamente dos semanas y aplaudieron el viernes el anuncio por parte de Irán de la reapertura del estrecho de Ormuz, que finalmente no se ha llegado a abrir.
Pese a la incertidumbre persistente del conflicto, los movimientos durante el mes constatan la teoría de buena parte de la banca de inversión de que hay espacio para mayores subidas en Bolsa.
Los expertos dudan sobre si la Bolsa europea ha incluido ya en precio gran parte de un escenario geopolítico benigno. En cambio, la gran banca de inversión cierras filas con el principal índice del mundo, el S&P 500, que cotiza en récord desde mediados de la semana pasada. Los expertos son más optimistas con los mercados estadounidenses que con los europeos por el impacto que deja el conflicto.
Las entidades consideran que tanto el índice como la Bolsa estadounidense tienen blindajes de sobra para sobreponerse a lo largo del año a las tensiones geopolíticas, con los resultados empresariales como principal puntal.
JPMorgan recomienda a aquellos inversores con una visión de largo plazo tomar posiciones aprovechando las correcciones puntuales. El banco destaca que el S&P 500 ha generado rentabilidades positivas los seis y doce meses posteriores a las crisis petroleras. Sus estimaciones de beneficio continúan revisándose al alza y es poco probable que esto se detenga porque creen que el entorno macroeconómico es, en general, favorable.
El consenso de analistas que compila Bloomberg arroja un crecimiento medio del beneficio por acción de las empresas del índice para este año del 12% y del 24,3% para el año que viene al calor de las últimas cuentas publicadas por parte de las compañías del S&P 500.
"Para nosotros, eso no es complacencia [el alza del S&P 500 desde los mínimos por la guerra], sino un mercado que ha descontado de forma adecuada y precisa los riesgos tanto a nivel índice como de valores", señala Morgan Stanley. El banco de inversión cree que la capacidad de las cotizadas del índice para generar mayores beneficios de lo esperado tapa también otros posibles inconvenientes como el crédito privado o la disrupción de la inteligencia artificial.
Citi ha incrementado su recomendación hasta sobreponderar porque cree que la presión a la baja sobre el consumo, la inflación y las decisiones de la Reserva Federal, "probablemente sean manejables siempre que el alto el fuego conduzca a una disminución gradual de las hostilidades las próximas semanas", señala.
El banco confiesa que su estimación de beneficio por acción de 320 dólares para el S&P 500, que se consideró agresiva a principios de año, "ahora parece conservadora". Considera que el principal impulsor para el índice es el sector tecnológico, y en particular, el de los semiconductores.
Tecnología e IA
El sector tecnológico está entre los favoritos de los expertos. Bank of America (BofA), señala que "este viaje de ida y vuelta" del S&P 500 hasta retornar a récord, "oculta grandes oportunidades" en varios sectores, aunque la valoración "se haya comprimido al mejorar las perspectivas de beneficios". BofA cree que el sector tecnológico puede estar presionado a corto plazo, pero que presenta "una oportunidad para obtener una rentabilidad superior a la media". Añade a esta cesta valores industriales, de consumo y del sector financiero.
Royal Bank of Canada no descarta que pueda haber caídas causadas por la guerra, por lo que pone el foco en las acciones de crecimiento de gran capitalización bursátil y empiezan a mirar con buenos ojos a las de menor valor en Bolsa, menos dependientes del contexto internacional.
El objetivo promedio del consenso de analistas de Bloomberg para el S&P 500 hasta diciembre es de 7.434,15 puntos, lo que implica un alza del 4,32% desde los niveles actuales. Para diciembre de 2027, el objetivo son los 7.704,25, el 8,11%.
BlackRock, la mayor gestora del mundo por activos gestionados, también ha elevado su recomendación sobre las acciones estadounidenses a sobreponderar. Cree que el daño al crecimiento mundial derivado del conflicto en Oriente Medio "probablemente esté contenido".
"Las sólidas expectativas de beneficios, particularmente en el sector tecnológico, en parte debido a la inteligencia artificial, nos mantiene optimistas respecto al riesgo", dice la gestora. Aunque se decanta por el sector tecnológico, aplica filtros. "La prima de valoración del sector tecnológico se ha erosionado y la valoración a 12 meses de las compañías de tecnología de la información estadounidenses con respecto a otros sectores se encuentran en su nivel más bajo desde mediados de 2020", explica. Tampoco se olvida de los sectores de Defensa y aeroespacial.
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