- CARMEN ROSIQUE
Análisis fundamental
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Nota: Datos de cotización y análisis actualizados a día de hoy.
Arcelor, Indra, IAG, Acerinox y Amadeus aceleran en mayo, con alzas de entre el 11% y el 20,6%, junto a compañías de fuera del Ibex como Cox, que avanza más del 15%.
Paso adelante de las principales bolsas del mundo en mayo, que se anotan entre el 0,29% del Ftse 100 británico y el 8,5% del Nasdaq. El Ibex se revaloriza un 3,27%, tras avanzar un 4,49% en abril. Desde julio de 2025 el índice español solo ha caído un mes, en marzo, cuando recortó el 7,14% por el estallido de la guerra en Irán. En Wall Street, la fortaleza de las tecnológicas ha tirado también del S&P 500 un 5% arriba.
La fortaleza que han mostrado los resultados empresariales, a pesar de la subida de la inflación por el conflicto en Irán, y la fiebre por la IA apuntalan las cotizaciones, a la expectativa de avances que permitan reabrir el estrecho de Ormuz.
Mientras tanto, las compras han calado en 22 de los 35 valores del Ibex y nueve superan en un mes la subida del 6,10% acumulada en el año del Ibex. ArcelorMittal, Indra, IAG, Acerinox y Amadeus brillan con subidas de entre el 11% y el 20,6% en mayo. Les siguen Aena, CaixaBank, BBVA y Naturgy, que se anotan entre un 6,57% y un 7,14%. Pero no todos tienen las mismas perspectivas alcistas. A la zaga va Inditex.
ArcelorMittal y Acerinox remontan en Bolsa al calor de la expectativa de la resolución del conflicto. En caso de ArcelorMittal ha sido bien recibida la venta de una parte del capital de Vallourec. El fabricante de acero se anima en Bolsa ante la expectativa de la resolución del conflicto en Irán y el tirón de mayo ha llevado al valor a la cúspide del Ibex en 2026. Se anota un 51,98%, supera así a ACS desde enero y cotiza en máximos desde 2008.
Acerinox ha marcado récord esta semana. El fabricante de acero inoxidable se verá beneficiado por la entrada en vigor del Mecanismo de Ajuste en Frontera por Carbono, que penaliza las emisiones de CO2 de ciertos productos extracomunitarios, lo que reduce las importaciones de acero en la UE en un 42%, especialmente las procedentes de China.
A esto se une que la empresa analiza la posibilidad de cotizar en EEUU, lo que podría tener buena acogida entre los inversores de Wall Street y animar la cotización. Sin embargo, el recorrido en Bolsa de estos dos valores ya es limitado para la mayoría de firmas, por lo que es conveniente hacer caja con parte de la participación.
Indra recibe el respaldo de inversores y analistas en mayo con una revalorización del 16,53%, con un impulso final tras alcanzar un acuerdo con el fondo europeo Waterland Private Equity para venderle el 100% de Minsait Business Consulting, la división de consultoría estratégica de su filial Minsait, que conlleva el traspaso de 1.700 empleados.
La compañía española de Defensa tiene un potencial de revalorización superior al 21%, hasta los 68 euros, un recorrido que descansa en las perspectivas de elevado gasto en armamento y seguridad por parte de los Estados para los próximos años. A su favor tiene una cartera de pedidos en máximos históricos y ser una de las tres compañías encargadas de canalizar la fuerte inversión en Defensa en España en los próximos años.
En contra han jugado las interferencias políticas en su directiva que han provocado el cambio de presidente y de consejero delegado. La junta de accionistas del próximo 30 de junio someterá a aprobación el nombramiento de Josep María Recasens como consejero ejecutivo.
Santander, Mediobanca y CaixaBank han reiterado esta semana su confianza en la compañía, de la que esperan un mejor comportamiento que la media del mercado y le dan recorrido hasta los 90 euros, en el caso de Mediobanca.
Elevado tirón alcista proyecta también IAG, que sube cerca del 15% en Bolsa el último mes y un 17,18% en el conjunto del año. La aerolínea cuenta con cerca del 93% de consejos de compra y un potencial de revalorización cercano al 14%, hasta los 5,6 euros por acción, de media.
Los analistas de Banco Santander van más allá y fijan su precio objetivo en 5,90 euros. Los expertos destacan la calidad de la compañía y que presenta ratios atractivas. "IAG cotiza con descuento respecto a la mayoría de las aerolíneas europeas, a pesar de tener un margen y un perfil de rentabilidad más atractivos que la mayoría". Deutsche Bank la considera bien posicionada en el contexto actual.
La central de reservas turísticas Amadeus se anima en el parqué y se anota un 11,71%, aunque todavía baja un 12,9% en lo que va de año. Son buenos precios para comprar acciones para el 81% de las firmas de inversión que siguen a la compañía que trabaja para el sector del turismo. Los expertos consideran que cotiza con un descuento atractivo, del 22%, y creen que será capaz de defender la calidad de su servicio frente a riesgos como el de que sea sustituido por la inteligencia artificial.
Los resultados presentados por la compañía fueron positivos y también las guías para el periodo 2026-2028, con lo que da visibilidad a medio y largo plazo. "Las fuertes caídas que sufre desde comienzos de año son excesivas y han dejado al valor cotizando a múltiplos atractivos", afirman en Bankinter.
Aena se anota más del 7% en el mes, pero en su caso genera más dudas entre los analistas. Entre los valores alcistas de mayo es el que menos porcentaje de recomendaciones de compra tiene (34,6%).
Algo más de respaldo tienen CaixaBank y BBVA, que suman cerca del 7% en mayo. De los dos bancos, el que tiene más respaldo y más potencial alcista es BBVA, con un 8%.
Naturgy suma el 6,57% pese al recorte del 3,91% sufrido esta semana tras la colocación de acciones de la participación de CVC con un descuento del 4%. Sin embargo, a medio plazo algunos analistas son optimistas. " A los precios de la colocación (28,55 euros), Naturgy nos parece una buena oportunidad de compra, con una rentabilidad por dividendo de 6,3% y un PER 2026 de 13,7 veces", aseguran en Bankinter.
Recuerdan que el precio de mercado Naturgy se recuperó pronto de los descuentos aplicados en las anteriores colocaciones por las salidas del capital de BlackRock/GIP y consideran que volverá a pasar lo mismo en esta ocasión. "La noticia es positiva porque da mayor liquidez al valor y quita uno de los focos de presión de la posible salida de papel", dicen en Renta 4.
Señalan la atractiva política de dividendos, por lo que aconsejan sobreponderar. Naturgy tiene una rentabilidad por dividendo de entre el 6% y el 7% para los próximos años con los tres pagos que realiza al año (julio /agosto, en noviembre y entre marzo y abril).
También brilla en mayo Inditex, con un alza del 5,38%, que supera con creces el alza del 3,87% del Ibex en el mismo periodo. La firma textil presenta resultados el próximo 3 de junio. Los expertos esperan que la compañía ofrezca unas buenas perspectivas de ventas y que mejore el margen bruto por el tipo de cambio. En este caso el potencial que le queda al valor supera el 9%, hasta los 58,32 euros. Los expertos son optimistas en su capacidad de maximizar sus ventas y optimizar los inventarios.
Pequeños valores
Fuera del Ibex, entre las compañías que brillan está Arteche, que pasó del mercado alternativo al mercado continuo en febrero y en mayo suma un 28%. También la de energía renovables y agua Cox, que suma un 15% en su mejor mes desde que salió a Bolsa en noviembre de 2024. La empresa presidida por Enrique Riquelme, ejecutivo que ha sido noticia por presentar su candidatura a la presidencia del Real Madrid, se dispara un 42% en Bolsa este año.
Tras el rally de 2026 los expertos son cautos. La compañía de infraestructuras especialista en agua afronta retos importantes tras la adquisición de Iberdrola México por 4.000 millones. Pasa de ser una compañía mediana de renovables a una utility internacional más grande. Es una compra estratégica, pero con riesgos de ejecución, según los analistas.
Otros pequeños valores que se suben más del 10% son la minera Berkeley y la biotecnológica Oryzon. Esta última es la que cuenta con más respaldo de los analistas y un potencial de revalorización superior al 140%, pero su riesgo es elevado, por lo que hay que ser cautos.
Junio arranca con la mirada en los bancos centrales y a la expectativa de un acuerdo entre EEUU e Irán que reabra el estrecho de Ormuz. De ello dependerá la relevancia de las citas del mes. Bancos centrales, datos de empleo serán citas a vigilar. En los mercados, la clave está en los tipos de la deuda a largo plazo.
"Si se instalaran por encima del 4,5% el 10 años de EEUU, del 5% el 30 años, y del 3% el 10 años alemán, las bolsas podrían atascarse si no hay grandes sorpresas positivas adicionales de las tecnológicas. Si se alejan de esos umbrales, las correcciones deberían de ser cortas", explica Roberto Scholtes, director de Estrategia de Singular Bank.
Infineon, ASML y Adidas brillan en Europa
El optimismo generado por las tecnológicas americanas al calor de la inteligencia artificial se extiende a Europa. Infineon se dispara un 42% solo en mayo, trece veces más que el Euro Stoxx 50, que suma cerca del 2,87%. La explosión de inversión mundial en IA y centros de datos impulsa toda la cadena de semiconductores.
En el caso de Infineon, el detonante fue la subida de previsiones para 2026. La empresa explicó que la demanda de soluciones de alimentación eléctrica para centros de datos de IA crece más rápido de lo esperado y que están mejorando los pedidos del negocio de automoción. Infineon extiende así su revalorización en 2026 por encima del 115% y enfila su mejor año desde 2009.
Espera unos 1.500 millones de euros de ingresos ligados a IA en 2026 y 2.500 millones en 2027. Tras la mejora de expectativas, más del 80% de las firmas de inversión aconseja invertir en Infineon. Aunque ha superado el precio objetivo de muchas firmas, Deutsche Bank y Morgan Stanley le amplían el recorrido por encima de los 90 euros.
ASML suma más del 13%. Tiene un monopolio mundial en máquinas ultravioleta, esenciales para fabricar los chips más avanzados usados en IA y recientemente su CEO ha advertido de que la demanda de IA seguirá provocando un mercado "con restricciones de oferta" durante años. Clientes como SK Hynix están haciendo pedidos récord de maquinaria EUV para producir un tipo de memoria usada por Nvidia y otros actores de IA. La compañía belga tiene un potencial del 7%, hasta los 1700 euros, según los analistas de Bernstein.
Adidas se anotó un 13% el último mes tras unos resultados trimestrales superiores a las previsiones y mejorar las perspectivas de crecimiento ligadas al Mundial de fútbol de 2026. El mercado recibió especialmente bien el incremento de la rentabilidad y la mejora de márgenes gracias a una menor dependencia de descuentos comerciales. Con un 79% de recomendaciones de compra, la firma deportiva tiene un potencial del 17%, hasta los 196,40 euros, según el consenso.
UniCredit y la empresa de defensa Safran también suben más del 10% en mayo y tienen la confianza de los expertos. Pueden escalar entre un 10% y un 20%. Más cautela hay con Delivery Hero, que se dispara un 80,48% en el Stoxx 600 en el mes tras la oferta de Uber. También con la empresa de semiconductores Techno probe y con Umicore, empresa belga de tecnología de materiales, que suben un 74% y un 47% respectivamente.
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