- C. ROSIQUE @crosique11
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La oferta actual de Neinor es de 21,33 euros y tiene el compromiso del accionista de Aedas Castelake. Sin tener en cuenta esta participación, si esta opa no supera el 50% de los derechos de voto el inversor puede recibir 24 euros.
Los accionistas de Aedas tienen que decidir qué hacen con sus acciones en la opa lanzada por Neinor Homes para hacerse con la compañía.
En este caso hay posibilidad de dos opas. La primera se extiende desde el 27 de noviembre hasta el 11 de diciembre a un precio de 21,33 euros por acción. Los expertos aconsejan a los minoristas no acudir a esta primera oferta, ya que hay posibilidad de una segunda a 24 euros por acción.
Los expertos explican que Neinor tiene la obligación de formular una opa obligatoria acordada a 24 euros por acción en el supuesto de que en la primera oferta la aceptación no alcance el 50% de los derechos de voto de Aedas. En este caso se excluyen del cómputo los que correspondan al fondo Castlelake, que tiene un 79% del capital y ya se ha comprometido con Neinor a acudir a la opa a 21,33 euros.
"Vemos muy improbable una mejora adicional a los 24 euros, por lo que recomendaríamos dejar pasar la primera opa y acudir a la segunda a 24 euros. Supone un mejora del 12,5% respecto a la primera, lo que disipa las dudas respecto al concepto de precio equitativo", explica Javier Díaz, analista de Renta 4.
Banco Sabadell, Oddo, Alantra Equities, Bestinver y Kepler fijan su objetivo en los 24 euros por acción, por lo que consideran que sería un buen precio.
Para Antonio Castelo, analista de iBroker, acudir a una oferta u otra depende del perfil del invesor.
1) Accionista financiero, sin vocación industrial ni ganas de complicarse. " Para este inversor, lo más lógico es esperar a ver si se dan las condiciones de una segunda oferta a 24 euros por acción, que Neinor se ha comprometido a lanzar si la aceptación de los minoritarios queda por debajo del 50%. Esa segunda OPA se haría por el 100% del capital y a un precio un 12,5% superior, (24 euros), muy cercano a los niveles en que cotizaba Aedas antes de anunciarse la operación", comenta el experto de iBroker.
2) Accionista conservador que quiere liquidez ya y cero incertidumbre. "Aquí sí tiene sentido acudir a la oferta actual (antes del 11 de diciembre), asegurando el cobro inmediato en efectivo y olvidándose de un posible "juego de coordinación" entre minoritarios (si muchos aguantan, habrá opa a 24; si muchos venden, no la habrá). Evita así el riesgo de acabar en una compañía prácticamente controlada por Neinor, con poca liquidez y con una eventual exclusión de Bolsa más adelante", explica Castelo.
Si la aceptación total superase el 90%, Neinor podría forzar la compra del resto de acciones (squeeze-out) y Aedas podría dejar de cotizar. El experto de iBroker apunta que el inversor debe ser consciente de que no hay garantía de lograr los 24 euros si una mayoría de minoritarios acepta ahora, la segunda opa no se activaría y el precio efectivo habría sido el de la primera.
El proceso
La oferta de Neinor sobre Aedas se conoció antes del verano. En junio lanzó una opa sobre el 100% del capital de Aedas, por un importe de hasta 1.070 millones de euros. El precio inicial era de 24,485 €por acción (21,335 euros tras descontar dividendos).
Con esta operación Neinor busca convertirse en "la mayor plataforma residencial de España", con un impulso al plan estratégico 2023-2027. Según sus cálculos, la compra incrementará en un 40 % la retribución al accionista y mejorará las previsiones de beneficios en ese periodo.
Neinor completó con éxito en junio una ampliación de capital para financiar la opa. Los analistas aplauden la compra y el 100% de las firmas de análisis aconsejan comprar acciones. Fijan su precio objetivo en 20 euros, un 9% por encima del cierre de ayer. JB Capital extiende el rally de Neinor, que sube un 23% en 2025, hasta los 23,80 euros.
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