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La agencia de ráting señala que la compañía adolece de una creciente exposición a activos de alto riesgo y falta de transparencia.
La capacidad de Tether para mantener su vinculación con el dólar estadounidense ha sido puesta en duda por S&P Global Ratings, que rebajó las reservas del operador de stablecoin a su nivel más bajo debido a la creciente exposición a activos de alto riesgo.
La agencia de calificación rebajó su evaluación de los activos de Tether de "restringidos" a "débiles". También advirtió de un aumento en los activos de alto riesgo que respaldan la stablecoin, donde los bonos corporativos, los metales preciosos, el bitcoin y los préstamos garantizados representaban el 24% de las reservas totales a finales de septiembre, frente al 17% del año anterior.
Tether tiene USDT, la criptomoneda estable más grande del mundo, con aproximadamente 184.000 millones de dólares en circulación, una forma de efectivo digital fuera del sistema bancario que está vinculado al dólar y mayoritariamente respaldado por valores de alta calidad, como los bonos del Tesoro de EEUU.
La agencia de calificación advirtió de que la compañía tiene "una transparencia limitada en la gestión de reservas y el apetito por el riesgo, le falta un marco regulatorio sólido [y] carece de segregación de activos para protegerse contra la insolvencia del emisor".
También cita la falta de divulgación de Tether con respecto a sus custodios, proveedores de cuentas bancarias y contrapartes, así como la forma en que decide qué activos riesgosos comprar y qué hacer si el valor de algunos activos cae significativamente.
"Una caída en el precio de bitcoin o en el valor de otros activos de mayor riesgo podría reducir la cobertura de garantías y provocar que USDT quede infracolateralizado", escriben los analistas de S&P.
El secretario de Comercio de Estados Unidos, Howard Lutnick, había dicho anteriormente que Cantor Fitzgerald, de la que fue director ejecutivo, custodia los bonos del Tesoro de Tether, pero S&P dice que "los informes sobre la reserva no revelan información sobre los custodios, contrapartes o proveedores de cuentas bancarias de los activos".
Tether está "totalmente en desacuerdo con la caracterización presentada en el informe" y dice que la moneda estable "ha mantenido consistentemente una resiliencia total a través de crisis bancarias, fallas cambiarias, shocks de liquidez y volatilidad extrema del mercado".
En 2022, Tether no logró mantener su paridad con el dólar tras sufrir una fuerte presión vendedora. En una entrevista en aquel momento, Paolo Ardoino, actual director ejecutivo de la compañía, se negó a proporcionar detalles sobre la reserva de bonos del Tesoro, ya que no quería revelar su secreto.
El mercado de criptomonedas en general se ha desplomado en las últimas semanas debido a que los inversores, preocupados por las valoraciones de las acciones tecnológicas y la trayectoria de las tasas de interés estadounidenses, han recortado sus posiciones en activos de riesgo.
Bitcoin ha caído alrededor de un 30% desde su último pico a principios de octubre, lo que deja supone perder un 6% en lo que va de año, a pesar de las políticas favorables a las criptomonedas de la administración Trump.
Tether es uno de los mayores compradores mundiales de bonos del Tesoro estadounidense, que representan el 75% de su garantía, una disminución respecto al 81%, según S&P. Obtuvo 10.100 millones de dólares de beneficio este año hasta septiembre. La compañía se lucra principalmente con los intereses que obtiene por la tenencia de bonos del Tesoro.
Desde su fundación hace 11 años, Tether se ha visto señalada por su deficiente divulgación de información y su falta de transparencia. Ardoino ya había declarado que contratar a un auditor era una prioridad.
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