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Nota: Datos de cotización y análisis actualizados a día de hoy.
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- Sabadell pone en marcha su programa de recompra de acciones por 331 millones
El banco pagó una retribución extraordinaria de 50 céntimos a finales de mayo. Desde entonces, la cotización ha subido un 14,7%.
Existía el riesgo de que muchos accionistas vendieran sus acciones de Sabadell tras cobrar el dividendo especial de 50 céntimos, el más elevado con diferencia que ha pagado el banco en sus 145 años de historia. Sus retribuciones más altas se elevaban a 0,12 céntimos, pero muchos años no llegaban ni siquiera al céntimo. Sin embargo, sus 200.000 accionistas han vuelto a reafirmar su fidelidad, como sucedió durante la opa hostil de BBVA. La acción sube un 14,7% en dos meses y cotiza a 3,34 euros.
La cotización de Sabadell ha superado una importante bola de partido. La mayoría de inversores ha decidido seguir confiando en el proyecto en solitario de la entidad, a pesar de que algunos bancos de inversión sostienen que no tiene el tamaño suficiente para afrontar las necesarias y crecientes inversiones en tecnología.
El caso de esta entidad es particular porque no está controlada mayoritariamente por fondos de inversión, a diferencia de sus competidoras, sino que más del 40% del capital está en manos de minoristas. Y el 30% de ese 40% son además clientes del banco.
Sabadell ha hecho un gran esfuerzo para retener al mayor número posible de accionistas. La entidad les dio la posibilidad de no cobrar el dividendo en efectivo y reinvertirlo a través de la Cuenta Accionistas, que está asociada a un contrato de valores y que ofrece la posibilidad de reinvertir parte o la totalidad del dividendo en títulos del banco.
Esta cuenta estaba exenta de comisiones y permitía convertir los dividendos percibidos en nuevas acciones del banco con una remuneración del 7% TAE en los 15 días naturales entre el abono del dividendo y la compra de las acciones, y el resto al 1% TAE de manera trimestral.
Directivos
La cúpula también ha predicado con el ejemplo y ha comprado acciones en estos dos últimos meses. Por ejemplo, Lluís Deulofeu, consejero independiente de Sabadell; Sonia Quibus, directora de Personas y Sostenibilidad de la entidad, y David Vegara, consejero ejecutivo y director general de Regulación y Control de Riesgos. Las operaciones de Vegara se ejecutaron las dos sesiones bursátiles previas al reparto del megadividendo, aunque ya con la cotización ajustada por la distribución.
La acción de Sabadell no ha sucumbido tampoco al llamado overhang. Es decir, a la expectativa de que David Martínez, el único consejero de Sabadell que acudió a la fallida opa de BBVA, vendiera su paquete accionarial del 3,86% tras haber dejado la cúpula a finales del año pasado. El financiero mexicano ha desinvertido parcialmente hace apenas unos días (ha traspasado un 1,5%) y la acción no se ha resentido.
Los títulos de Sabadell ha resistido mucho mejor el efecto dividendo que el efecto post-opa. Carlos Torres, presidente de BBVA, estuvo asegurando durante meses que la acción del banco catalán estaba sostenida artificialmente por la oferta y que se derrumbaría si la opa fracasaba. Esa profecía no se cumplió, aunque la cotización estuvo en encefalograma plano más de tres meses.
El 85% de los analistas que cubren Sabadell recomienda comprar o mantener el valor. El 15% restante, vender. El precio objetivo promedio es de 3,43 euros. Eso significa que le dan un potencial alcista escaso sobre los 3,37 euros actuales. El más optimista es JB Capital, que cree que debería cotizar a 4,15 euros, y Alantra, con 3,80 euros. Goldman Sachs y Morgan Stanley, los bancos que ayudaron a Sabadell a defenderse de la opa de BBVA, curiosamente están en el bando pesimista. En su opinión, la acción está sobrevalorada y debería cotizar a 3,10 euros. Sabadell tiene un PER de 10,15 veces.
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