- INÉS ABRIL
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Nota: Datos de cotización y análisis actualizados a día de hoy.
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El banco ha pasado de ser el farolillo rojo al más solvente entre los cinco grandes españoles. Ahora, el capital del 14,37% se reducirá por las compras de Webster y TSB.
Santander ha marcado un nuevo máximo histórico de capital en el primer trimestre del año y lo ha hecho en una cota que solo tiene un precedente en la gran banca española. BBVA logró una solvencia de alta calidad (CET1) del 14,48% en septiembre de 2021 tras vender su negocio minorista en Estados Unidos. Santander llega ahora al 14,37%, según los datos de la entidad.
Son los dos únicos que han superado en algún momento el listón del 14%. Sabadell se acercó en 2024, pero se quedó en el 13,8%. El máximo de CaixaBank se remonta a 2021, cuando tocó el 13,6% espoleado por la absorción de Bankia, mientras que Bankinter nunca ha sobrepasado el 13%.
Al igual que BBVA y CaixaBank, Santander también ha tenido ayuda. La venta de la mayor parte del capital de la filial en Polonia aporta 39 puntos básicos netos, una vez descontada la recompra de acciones que ha hecho con la mitad del dinero ingresado. Pero incluso sin esta inyección, el CET1 rozaría el 14%.
Salto en la clasificación
Es una cifra nunca vista en Santander, que ha encadenado ocho trimestres consecutivos con un récord de capital tras otro. Justo antes de empezar, en el primer cuarto de 2021, era el banco menos solvente entre los cinco grandes españoles. Ahora es el líder.
Pero el máximo del arranque de 2026 será el último de la saga. La acumulación de dinero tiene un destino y Santander empezará a rebajar su CET1 con los impactos de las dos adquisiciones que ha anunciado.
La primera es la del banco británico TSB, que restará 60 puntos básicos en el segundo trimestre del año. La segunda es la del estadounidense Webster y se llevará 150 puntos básicos en el tercero.
Son 2,1 puntos porcentuales en total, que reducirán el capital al 12,27%, pero esa cota no se tocará. Santander tiene prevista una fuerte generación de beneficios que sustentará el CET1 por encima del 13% y del objetivo que se ha marcado el banco para este año, que está entre el 12,8% y el 13%, según el compromiso de la entidad.
La banca de inversión da por hecho que lo conseguirá, sobre todo después de que el dato del primer trimestre haya pulverizado las previsiones. "La ratio CET1 ha alcanzado el 14,37% frente al 13,9% de nuestras estimaciones", señala Barclays. "Ha superado en 50 puntos básicos el consenso", apunta Jefferies.
Santander tiene una estrategia para eso. La mejora de la rentabilidad es una de las claves. Hay más ingresos que se convierten en beneficios y eso ha permitido sumar al capital 58 puntos básicos procedentes de las ganancias del primer trimestre.
Cesión de riesgo
La previsión de Santander es que la contribución del beneficio siga siendo positiva a lo largo del año, aunque no al mismo ritmo, según ha reconocido José García Cantera, director financiero del banco. Pero a eso se unirá la otra gran arma con la que cuenta.
Se trata de la movilización de activos, con la que Santander cede a terceros mediante ventas, titulizaciones o derivados el riesgo menos rentable que tiene en balance. Esas operaciones liberan el capital que estaba retenido como cobertura de los activos y una parte se conserva para fortalecer la solvencia, mientras que otra se reinvierte a mayor rentabilidad.
Santander ha conseguido ganar un 21% con esas reinversiones, según ha revelado la entidad. La intención es seguir en la misma línea.
La consecuencia principal es que los activos ponderados por riesgo (APR) del banco se han reducido en casi 29.000 millones de euros en tres meses, hasta los 600.511 millones, a pesar del crecimiento del negocio.
Y eso impacta directamente en el CET1, porque los APR son el denominador de la ratio de capital. Cuanto menores sean, más sube el dato final. En el primer trimestre, el aporte de los activos ponderados por riesgo ha sido positivo para la solvencia. Para el resto del año, el objetivo de Santander es que la gestión que está haciendo de sus préstamos le permita crecer sin que eso afecte al capital.
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