El mercado secundario de inversión alternativa va camino de batir todos los registros históricos en 2026. Esta es la principal observación que recoge una nueva investigación de Houlihan Lokey sobre las perspectivas del sector y basada en las proyecciones de los mayores compradores y vendedores de activos de este tipo en el planeta.
En el informe LP Compass. Secondary investor survey, el banco de inversión apunta a que esta estrategia (que busca rentabilidad con la adquisición de participaciones en fondos primarios o carteras en bloque) alcanzará niveles sin precedentes, moviendo por primera vez 225.000 millones de dólares (192.000 millones de euros).
La percepción global sobre la situación de este sector, incluso la de los entrevistados más pesimistas, es bastante positiva. Algo que no solo tiene que ver con los factores coyunturales o cíclicos que favorecen el apogeo del mercado secundario, como la ralentización de las distribuciones a los partícipes que ha pervivido en 2025.
Los expertos en estas inversiones de doble vuelta apuntan que el crecimiento del sector viene impulsado, sobre todo, por tendencias estructurales a más largo plazo. La expansión hacia estrategias distintas para diversificar el portfolio, el auge de productos dirigidos a minoristas y la entrada de nuevos partícipes institucionales son algunas de las claves a las que apelan.
Precios y rentabilidad
Respecto a los precios también hay un amplio consenso. El 96% de los encuestados vaticina que serán iguales o superiores este año. Ninguno pronostica una caída significativa. Pese a la revalorización de los activos, los entrevistados por Houlihan Lokey confían en que estas operaciones seguirán aportando rentabilidad. Ahora bien, con diferencias.
Se prevé que el retorno de las transacciones que lanzan los gestores de fondos (GP, general partners) y que afectan a un solo activo será considerablemente superior al de las que protagonizan GPs o LPs (limited partners o inversores) que abarcan múltiples activos.
Aproximadamente el 90% de los inversores en el mercado secundario buscan una rentabilidad neta de dos veces el coste de la inversión o superior en las operaciones que implican un solo activo. Mientras, este nivel solo cabe en las quinielas de algo más de la mitad de los inversores cuando se trata de transacciones con varias participaciones y lideradas por gestores.
"Hay un fuerte interés de los inversores por los activos individuales identificables. De ser prácticamente inexistente hace menos de cinco años, ahora más de dos de cada cinco inversores tienen la intención de priorizar estas participaciones este año", apunta Matt Swain, director general de Houlihan Lokey.
"Y el apetito por estas operaciones seguirá creciendo en los próximos años. Poder evaluar una inversión brinda tranquilidad, especialmente en tiempos de incertidumbre, y permite generar ganancias de inmediato", agrega el directivo, que también es codirector global de Soluciones de Capital de Renta Variable del grupo.
Atendiendo a la geografía, Estados Unidos acapara las preferencias de inversión, seguido de Europa. Por el contrario, Asia solo es mencionada como región de interés por uno de cada seis consultados. Y el resto del mundo no es una prioridad para ninguno.
En consecuencia, del informe de Houlihan Lokey se extrae que la mayor parte del planeta sigue siendo una oportunidad poco explotada desde el punto de vista del mercado secundario de alternativos. Eso sí, "dada la infraestructura menos desarrollada de estas zonas, el crecimiento en ellas resultará un desafío a largo plazo", concluye Swain.
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