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CreditSights minimiza las dudas expresadas por el banco central, mientras Morningstar DBRS augura una larga vida a las SRT: "Seguirán siendo una herramienta relevante para el sector".
El Banco Central Europeo (BCE) ha alertado sobre la estrategia de cesión de riesgos de la banca, la gallina de los huevos de oro del sector para mejorar el capital y hacer hueco en el balance para préstamos más rentables. Santander, BNP o Deutsche Bank han movilizado miles de millones con esa herramienta y no tienen intención de parar. No ven una censura en las palabras del regulador. Varios expertos en calidad crediticia concuerdan con ellos.
Las dudas del banco central se centran especialmente en la variante sintética de la cesión de activos, donde lo que se vende es el peligro de impago, mientras que los préstamos se quedan en el balance.
Es la opción que gana por goleada en las transferencias significativas de riesgo (SRT) y en la que el BCE cree que puede haber problemas de refinanciación en caso de zozobra en los mercados. Si no se pueden refinanciar, los bancos tendrían que volver a asumir los activos que creían haber cedido.
Vía rápida
CreditSights considera que la nueva postura del supervisor no es tan novedosa y que no cambia nada. La firma experta en crédito resalta la contradicción de que el BCE alerte sobre las amenazas de este instrumento cuando está probando una herramienta que permitirá aprobar las SRT por la vía rápida cuando no superen los 8.000 millones de euros ni supongan un alivio de capital de más de 25 puntos básicos.
La autorización se reducirá de tres meses a 10 días laborables y es una petición de la banca. "Es una indicación de su visión positiva", añade CreditSights, que incide en que el supervisor acepta la actual estrategia de la banca y la considera positiva para la solvencia del sector.
La firma de análisis ha estudiado al milímetro las palabras del BCE y su conclusión es que son bastante laxas. "El supervisor dice que las SRT plantean riesgos si no se gestionan adecuadamente o si crecen de forma significativa. Suena razonable y al típico aviso de un banco central más que a un giro claro y radical en su visión sobre el uso de las SRT por parte de los bancos", explica.
Banderas rojas
Eso no quiere decir que no haya amenazas. Otros supervisores han advertido sobre el daño que se puede producir al trasladar préstamos de los bancos a sectores no regulados, donde la supervisión es mucho más reducida. También temen el endeudamiento cruzado, en el que los bancos resultan ser los financiadores de los fondos que les han comprado las SRT.
También hay riesgos reputacionales. "La dependencia excesiva de las SRT podría percibirse de forma negativa, ya que podría indicar debilidades en la capacidad de un banco para generar capital a través de sus propios beneficios", apunta Morningstar DBRS.
La agencia de ráting no cree que eso vaya a suceder. "No esperamos que el número de transacciones se dispare", asegura. "Estas operaciones son bastante reducidas en proporción a la cartera de préstamos de la banca", corrobora CreditSights.
"Instrumento eficaz"
Con el volumen contenido y sin visos de que el BCE vaya a vetarlas, Morningstar DBRS augura una larga vida a las SRT. "Representan un instrumento eficaz para la gestión del capital y la optimización del riesgo de los bancos. Seguirán siendo una herramienta relevante en la estrategia de solvencia de los bancos europeos", destaca.
El número de compradores va en aumento. Los fondos de crédito se hacen con cerca de un tercio de las SRT, seguidos por otros fondos de inversión (18%), las aseguradoras (14%) y los fondos de pensiones (13%), según los datos de la Autoridad Bancaria Europea (EBA, por sus siglas en inglés). Pero hasta el Banco Europeo de Inversiones y el Fondo Europeo de Inversiones se han sumado a la lista.
La alianza entre bancos y fondos en estas operaciones "permite a los gestores acceder a carteras de préstamos diversificadas", apunta Santander Asset Management.
"La EBA considera que la base de inversores está bien repartida entre diferentes tipos de compradores", añade CreditSights. Eso es clave para garantizar que no habrá escasez en un momento dado y que los bancos seguirán pudiendo traspasar su riesgo al mercado, pronostica la firma de análisis.
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