- Los cargos contra Andrew Left ponen a prueba a los bajistas
- El ejecutor del ataque bajista de Gotham contra Grifols comparece en la Audiencia Nacional
Un jurado condena por manipulación de mercado al inversor bajista Citron Research. ¿Puede influir en el caso de Grifols contra Gotham?
El tradicional amparo legal en la libertad de expresión que utilizan los inversores bajistas para defender sus ofensivas sobre empresas cotizadas no ha sido suficiente para evitar que un jurado federal de Los Ángeles haya declarado culpable de manipulación de mercado a Andrew Left, fundador del short seller Citron Research, en una sentencia que puede tener serias repercusiones para la operativa de estas firmas.
La actividad de ese tipo de entidades suele consistir en identificar compañías que consideran sobrevaloradas en Bolsa, tomar prestadas acciones de esas empresas, venderlas, emitir un informe criticando su negocio y esperar a que la cotización baje para recomprar esos títulos más baratos y devolverlos a sus prestatarios. En España, el caso más conocido es el de Gotham City Research contra Grifols, que se dirime en los tribunales.
En el caso de Citron, el supervisor estadounidense de los mercados SEC, el Departamento de Justicia y la Oficina del Fiscal de California acusaron a Left de "crear un esquema durante varios años para defraudar a sus seguidores publicando falsedades sobre sus supuestas recomendaciones de trading".
Con esa estrategia, el inversor ganó 21 millones de dólares entre marzo de 2018 y octubre de 2023, efectuando 26 recomendaciones sobre 23 empresas (algunas de compra y otras de venta), provocando fluctuaciones medias de precio del 12%. Llegó a operar con grandes empresas como Nvidia.
El problema de esa actuación, según los acusadores, es que en cuanto emitía un consejo de inversión a través de su web y las redes sociales, Citron aprovechaba la variación bursátil inicial en Bolsa para deshacer su posición previa, aunque el precio no llegara a los objetivos anunciados en sus análisis, y en ocasiones pasaba a tomar la posición contraria, sin advertirlo al mercado.
Según la Fiscalía de California, los comentarios sobre empresas de Left "incluían titulares sensacionalistas y lenguaje inflamatorio de manera rutinaria para maximizar el impacto inmediato de la publicación en Bolsa".
Además, la acusación afirma que el fundador de Citron adelantaba en ocasiones sus ofensivas antes de publicarlas a algunos fondos agresivos (hedge funds), a cambio de una compensación, para que estos inversores también se lucraran.
Andrew Left ha replicado al veredicto a través de la red social X. "Ni una sola vez mentí. El propio agente del gobierno lo admitió en el estrado. No hubo declaraciones falsas. Así que ahora, una opinión veraz que termina generando dinero es ilegal. ¿Es esto América? Discrepamos con el veredicto del jurado y esto no termina aquí. Seguiremos luchando por la libre expresión, honesta y por las oportunidades, el pilar de este país. Esto no ha terminado".
El fundador de Citron afronta cargos que podrían llevar a una pena de cárcel. La sentencia final será emitida el 31 de agosto por la jueza Virginia Phillips. Left podría entonces recurrirla.
Los analistas están pendientes de conocer todos los detalles del veredicto para determinar cómo puede afectar a la operativa genérica del resto de inversores bajistas. Según Financial Times, "el caso puede generar cuestiones sobre cuándo los comentarios de un inversor influyente se convierten en manipulación de mercado, un asunto difícil que podría tener implicaciones significativas".
Sin embargo, hay quien considera que la actividad de Citron tenía elementos particulares (traspaso de información privilegiada a los hedge funds o toma de posiciones opuestas a lo publicado en un corto periodo de tiempo) que lo diferencian de otros bajistas.
En enero de 2024, Gotham publicó un informe sobre Grifols que provocó una caída del 40% de la cotización de la farmacéutica española. El short seller recompró en un día las acciones que había vendido y ganó mas de 9 millones de euros.
Grifols ha acusado a Gotham de manipulación de mercado en un tribunal de Nueva York. En principio, solo ha sido admitida a trámite una parte del caso, donde la Justicia quiere determinar si el bajista actuó con malicia al retocar el informe inicial después de hacer beneficios, al haber publicado de manera errónea que la empresa no desglosaba un crédito a su accionista Scranton.
Por otro lado, la SEC investigó el caso pero lo archivó sin sanciones ni acudir a los tribunales.
En España, la CNMV pasó sus conclusiones a la Fiscalía Anticorrupción, que denunció a Gotham en la Audiencia Nacional por supuesta manipulación de mercado. El juez José Luis Calama se encarga del asunto, y ya ha tomado declaración a Daniel Yu, fundador de Gotham, y a su socio Cyrus de Weck, fundador de General Industrial Partners (GIP), fondo que tomó la posición bajista en Grifols.
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