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La Bolsa vive un periodo volátil con la vista puesta en la incertidumbre económica con el repunte de los tipos de interés, el incremento de la inflación y el precio del petróleo. No obstante, el Ibex se anota un 14% este ejercicio y es el índice más rentable de Europa.
En Horos, la gestora con filosofía value, fundada por José María Concejo, Javier Ruiz, Alejandro Martín y Miguel Rodríguez lo tienen claro. Piensan que la renta variable sigue siendo el activo más atractivo a pesar del contexto actual y los riesgos geopolíticos.
La cartera de Horos Value Iberia tiene claros favoritos para ganar en Bolsa a medio plazo. En concreto, recomienda 7 compañías vinculadas al asesoramiento financiero, el turismo, la restauración, la distribución alimentaria, las energías renovables o la automoción, que conservan potencial.
Alantra Partners
Es una empresa especializada en el asesoramiento financiero a compañías de tamaño mediano y en la gestión de fondos. La tesis de inversión se apoya tanto en la evolución de su negocio, como en la diferencia existente entre su capitalización bursátil, el valor de su posición financiera neta y sus participaciones en otras entidades.
"De hecho, sus resultados semestrales reflejaron un relevante crecimiento", aseguran en la firma. Hasta el 30 de junio, la compañía ganó 7,4 millones, un 23% más que en el mismo periodo del año anterior.
Según el análisis de Horos AM, la suma de la caja y las participadas de Alantra cubre prácticamente toda la capitalización bursátil. "Esta valoración ni siquiera estaría reconociendo el valor del negocio de asesoramiento financiero y de gestión de activos, cuyos beneficios irán recuperándose los próximos", apuntan los expertos de la gestora.
Horos AM considera que la compañía debería valer más del doble de su precio actual de mercado. Este ejercicio, el valor suma un 15,7%.
Meliá Hoteles
El grupo representa una forma directa de participar en el crecimiento del turismo internacional. Meliá tiene presencia en alrededor de 40 países y gestiona cerca de 400 hoteles y en torno a 95.000 habitaciones.
En el segundo semestre, la compañía obtuvo un beneficio neto recurrente de 83,4 millones, aunque el resultado neto final se redujo a 4,1 millones tras una provisión extraordinaria de 79,4 millones por su salida de Cuba.
"Uno de los principales elementos diferenciales de Meliá es su especialización en los segmentos de los resorts y el bleisure, una modalidad que combina los viajes de negocios con el ocio", comentan en Horos. La compañía dispone de ocho marcas globales que cubren diferentes segmentos del mercado: Gran Meliá Hotels & Resorts, Paradisus, ME, Meliá Hotels &
Resorts, Sol Hotels & Resorts, INNSIDE by Meliá, Circle by Meliá y TRYP. "Esta cartera le permite operar en distintas categorías y dirigirse a perfiles de viajeros diferentes".
Meliá aparece, además, como la mayor cadena hotelera de España, la tercera de Europa y la decimosexta del mundo. A esta escala se une una estructura de capital estable: la familia Escarrer mantiene la mayoría del accionariado y ha controlado la compañía durante más de seis décadas.
Como Horos destacó en su carta a los inversores del primer trimestre: "Meliá ha mostrado un comportamiento muy sólido en el periodo, posiblemente apoyado por la entrada de un nuevo accionista de referencia. Con todo, "la compañía sigue cotizando con un descuento significativo tanto frente a comparables del sector como frente a una valoración conservadora de sus activos, por lo que seguimos echando en falta un papel más activo por parte del equipo directivo para aprovechar esta situación y generar valor para el accionista", señalan.
La compañía suma un 23% este año en Bolsa.
Acciona Energía
Es una de las mayores compañías europeas dedicadas a la generación de energía renovable. Salió a bolsa en julio de 2021, cuando su matriz, Acciona, colocó un 15% del capital en un momento de elevado apetito inversor por las renovables.
La evolución posterior fue muy distinta. Desde sus máximos de 2022, la cotización llegó a caer más de un 50%, afectada por la subida de los tipos de interés y por la pérdida de interés del mercado en el sector, aunque la expectativa de que pueda verse envuelta en un movimiento corporativo ha animado su cotización recientemente.
De acuerdo con Horos AM, el castigo en bolsa no anula las expectativas estructurales de su negocio. Los expertos de la gestora consideran que la demanda energética continuará creciendo a escala mundial y que las compañías que realizan una buena gestión de su cartera de activos, adquiridas a precios atractivos y con una combinación adecuada de tecnologías y geografías, representan una buena oportunidad de inversión a largo plazo.
La compañía incorpora, además, un aliciente corporativo. Su matriz, Acciona, ha incrementado en los últimos meses la participación en la compañía, que ha anunciado un proceso de revisión estratégica. Entre los escenarios mencionados se encontraban una posible venta parcial o total de la compañía o una recompra por parte de su matriz.
DIA
Otro de los valores clave de la cartera de Horos Value Iberia es DIA, que es una multinacional española dedicada a la distribución de alimentos y otros productos de gran consumo. Fundada en 1979, su modelo se concentra principalmente en los supermercados de proximidad que buscan ofrecer precios competitivos a los consumidores.
Su apuesta se apoya en ofrecer una buena combinación de productos, incluyendo una marca propia renovada y alimentos frescos, "que permite a la compañía diferenciarse dentro de los mercados locales y mantener una relación directa con las necesidades cotidianas de sus clientes", apuntan los expertos.
En los seis primeros meses del año, DIA ganó 22,85 millones, un 37,7% menos que en el mismo periodo del año anterior, afectadas por las pérdidas de 24,4 millones acumuladas en Argentina. El negocio en España, sin embargo, mejoró su resultado un 6,4%, hasta los 51 millones. Los ingresos y el ebitda del grupo crecieron un 9,2% y 22,3%, respectivamente, a 3.044 y 232 millones.
En palabras del equipo gestor de Horos: "Pese a su fuerte revalorización en los últimos años, durante los cuales el equipo directivo ha logrado sanear la estructura financiera y reestructurar el negocio, DIA sigue siendo una atractiva oportunidad de inversión. En concreto, pensamos que las ganancias de cuota de mercado, su plan de crecimiento rentable y la mejora de márgenes todavía no han sido reconocidos por la comunidad inversora", afirman
Gestamp
Es una empresa familiar con presencia global que fabrica componentes para el sector de la automoción, especialmente piezas de carrocería y chasis, donde es líder mundial en varios segmentos en los que opera.
Desde el punto de vista de la gestora, aunque Gestamp es una compañía agnóstica en cuanto a los sistemas de propulsión de los vehículos se refiere (eléctrico, híbrido o combustión interna), se ve favorecida por la electrificación en muchos ámbitos.
Dentro de la fabricación de piezas de carrocería, Gestamp está especializada en la estampación en caliente, tecnología que mejora las propiedades de las piezas que produce en términos de peso y resistencia, que es especialmente positivo para conseguir una mayor autonomía en los vehículos eléctricos.
Además, la empresa fabrica cajas de baterías para vehículos eléctricos de multitud de fabricantes, donde tiene un posicionamiento cada vez más relevante.
Durante el primer semestre de este año, Gestamp ganó 110 millones, frente a los 75 millones del mismo periodo del año, reforzando su generación de caja, pero con ingresos y ebitda (resultado bruto de explotación) estuvo ligeramente por debajo de los logrados en la primera mitad del año pasado.
El contexto para el sector del automóvil continúa siendo desafiante. Se prevé que a finales del ejercicio la producción de vehículos descienda hasta 91,1 millones de unidades fabricadas, un 2,1% menos respecto al dato de cierre de 2025, según las estimaciones de S&P Global Mobility.
En palabras del equipo gestor de Horos: "El accionariado familiar de Gestamp y su posicionamiento competitivo siguen siendo las mejores garantías para la compañía en un entorno de mercado automovilístico complicado, en el que está consiguiendo mantener un razonable perfil de generación de caja, además de solventar los problemas de rentabilidad en el mercado norteamericano".
AmRest
Es uno de los mayores operadores independientes de restauración de Europa. Cuenta con más de 2.000 establecimientos distribuidos en 20 países y gestiona marcas ampliamente reconocidas, entre ellas La Tagliatella, KFC, Starbucks y Burger King.
Esta diversificación no han evitado que la compañía atraviese un periodo especialmente complejo, encadenando la pandemia del coronavirus, la invasión de Ucrania, la debilidad del consumo de algunos mercados europeos, así como la crisis reputacional actual en el mercado de la República Checa. Todo ello ha presionado enormemente a su cotización. Sus títulos ceden un 24% este 2026.
Sin embargo, desde Horos destacan que: "Se trata de un negocio diversificado y con margen para recuperar rentabilidad, lo que genera un claro potencial de revalorización", apuntan desde Horos AM.
Miquel y Costas
Es una compañía industrial especializada en la fabricación de papeles de bajo gramaje. Sus productos se destinan principalmente al sector del tabaco y a distintas aplicaciones industriales.
En contraste con la evolución del mercado español, sus títulos cotizan en pérdidas este año cercanas al 7%, aunque la empresa continúa siendo activa en materia de inversiones y prevé invertir entre 2027-2030 unos 130 millones de euros para reforzar el proceso productivo y renovar y modernizar sus instalaciones entre otros objetivos, como la automatización, la sostenibilidad y la digitalización.
En lo que llevamos de año, la compañía está sufriendo una caída en sus resultados derivados de la mala evolución del dólar, el incremento de los costes energéticos y la volatilidad en el comercio mundial por el conflicto de Irán.
Como destacan en Horos: "Miquel y Costas sigue mostrando una posición financiera envidiable (caja neta) y una capacidad para generar caja y una rentabilidad elevada en su negocio pese a los momentos actuales de incertidumbre, lo que nos hace ser optimistas para la evolución de sus resultados en los próximos años".
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