- VIOLETA N. QUIÑONERO Madrid
Según la última encuesta de Bank of America, la deuda es el activo más infraponderado en los fondos de inversión en septiembre, con la asignación más baja desde mayo de 2022.
Hasta agosto, el principal temor de los gestores de fondos de inversión era una burbuja en la inteligencia artificial. Ahora, la percepción de riesgo ha cambiado de bando. Según la última encuesta de gestores de Bank of America (BofA), el mayor foco de tensión se concentra en el mercado de bonos. Los expertos temen que durante septiembre se produzca "un aumento desordenado de los rendimientos de la deuda".
Las preocupaciones de los gestores en el mercado de deuda han ido creciendo en los últimos meses. En la encuesta de julio, en torno a un 15% de los expertos consideraba los vaivenes en la renta fija como uno de los riesgos extremos de los próximos meses. Ese porcentaje se multiplicó por dos en la encuesta de agosto y ahora alcanza el 33%. El temor a una sobrevaloración de las compañías relacionadas con la IA en Bolsa cae al segundo puesto, con un 28%. Este es, a su vez, el menor porcentaje para este riesgo en los últimos tres meses. Por su parte, el miedo a una segunda ola de los efectos inflacionarios cede al tercer puesto, frente al primero que llegó a ocupar en los meses posteriores al estallido de la guerra en Oriente Próximo el pasado marzo.
Actualmente, los gestores de fondos de inversión infraponderan un 48% la deuda y esta representa su asignación a bonos más baja desde mayo de 2022, dos meses después de que la Reserva Federal de EEUU desplegase su política monetaria más agresiva en cuatro décadas y apenas un mes antes de que el Banco Central Europeo tomase la misma hoja de ruta. En aquel momento, estas políticas monetarias provocaron una venta masiva de bonos que disparó la rentabilidad de los principales títulos (la renta fija funciona a la inversa, caídas en el precio del bono implican subidas en el rendimiento).
Para que los gestores de activos encuestados cambien esta estrategia en la renta fija, el 27% afirma que la rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense debería subir a un nivel atractivo, como podría ser, según ejemplifican, el 6% de rentabilidad en el título con vencimiento a 30 años (ahora en el 5,36%). Para el 19%, su inversión en deuda cambiaría si visualizan un pico de subidas importante en los mercados bursátiles.
Las carteras
Los bonos son el activo más infraponderado en las carteras en septiembre. Le siguen las acciones británicas y los bienes de consumo básico (con la mayor infraponderación a este sector desde 2004).
Frente a ellos, las acciones globales reciben la mayor ponderación de los expertos en sus estrategias actuales. Le siguen las acciones de mercados emergentes y el sector salud. No obstante, el sector en el que más han aumentado su asignación en septiembre ha sido en el financiero, alcanzando el nivel de sobreponderación más alto desde noviembre de 2025.
Política monetaria
Para el 25% de los inversores encuestados por BofA (el nivel más alto desde septiembre de 2022), la política monetaria global es demasiado expansiva.
Los expertos se encuentran más divididos sobre los próximos pasos de la Reserva Federal de EEUU antes de las elecciones de mitad de mandato, que se celebrarán el próximo el 3 de noviembre. Frente al 72% de la encuesta anterior, ahora el 52% de los gestores cree que la Fed no subirá los tipos antes de los comicios, frente al 41% que cree que sí lo hará (este porcentaje ha crecido desde el 22%).
Para los inversores, el resultado más probable de estas elecciones es que los demócratas ganen la Cámara de Representantes y los republicanos el Senado, mostrando una fuerte división. Actualmente, el Partido republicano tiene la mayoría tanto en la Cámara como en el Senado.
Cómo entender la escalada de los bonos, con el de EEUU retando el 5%Guía para seguir el impacto del alza del yen en los mercadosOportunidades y riesgos del bono de EEUU cerca del 5% Comentar ÚLTIMA HORA-
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