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Con Irán sin resolver....¿queda recorrido alcista al S&P 500?
Una forma elegante de los analistas para admitir que es imposible anticipar la evolución de la Bolsa en los próximos meses es hacer escenarios.
El esquema habitual que utilizan los expertos es marcar un escenario central para los índices de la Bolsa, con una alternativa alcista si el optimismo se dispara y otra a la baja si afloran riesgos para los beneficios empresariales y sus múltiplos.
Pero el entorno actual, con la incertidumbre sobre el desarrollo del conflicto en Irán y su impacto en el petróleo, la inflación, el crecimiento económico y los tipos de interés invita a trabajar con más hipótesis.
Manish Kabra, el estratega de renta variable estadounidense de Société Générale, ha llegado a seis precios potenciales para el índice S&P 500 al final de 2026, dependiendo de la combinación de dos variables: el precio del crudo y las decisiones de la Reserva Federal (Fed).
En el mejor caso, si el barril de petróleo cae por debajo de los 100 dólares y la Fed baja los tipos de interés, el principal índice de Wall Street llegará a los 7.300 puntos (ahora está rondando los 7.000 puntos, tras subir un 10% desde sus mínimos de la guerra de Irán y batir ayer su récord histórico).
En el peor escenario, el banco francés contempla una Bolsa a 5.300 puntos, en caso de que el crudo se mantenga por encima de los 100 dólares y las autoridades monetarias de Estados Unidos decidan subir tipos para contener la inflación.
Es decir, hay una horquilla de 2.000 puntos entre ambas hipótesis, con el riesgo a la baja mucho mayor. El mercado está a 300 puntos del mejor caso, pero podría perder 1.700 en el peor.
La expectativa de un acuerdo en Irán, el anunciado relevo en la presidencia de la Fed en mayo y la perspectiva de elecciones legislativas en noviembre en Estados Unidos hace pensar a los inversores que el escenario bajista es impensable.
Pero el escaso recorrido alcista puede invitar a diversificar en activos todavía lejos de los precios pre-Irán, como el oro, la renta fija o la Bolsa europea.
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