- Los socios que han asesorado en las operaciones más destacadas en España
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Cuatrecasas y Freshfields completan el 'top 5' de los despachos por importe de las operaciones asesoradas a lo largo de 2025, año que registró un alza del 19,9%en el valor total de las transacciones respecto al curso previo.
Aunque la incertidumbre ha condicionado el mercado de operaciones en el último año, este escenario no ha paralizado en absoluto la actividad. El valor de las transacciones en el mercado español se elevó hasta los 103.000 millones de euros en 2025, un 19,9% que el año anterior, según el informe oficial elaborado por la plataforma TTR Data.
Uría Menéndez fue el despacho que asesoró operaciones por un mayor valor a lo largo del último año, con un importe total de más de 25.900 millones de euros. La firma que desde este mes lidera Antonio Herrera formó parte de la transacción más destacada de 2025:la venta de la filial polaca de Santander a Erste Group por unos 6.800 millones. Completan el podio Pérez-Llorca y A&O Shearman, ambos con un importe superior a los 20.000 millones de euros.
En cuarta y quinta posición aparecen Cuatrecasas y Freshfields, respectivamente, ambos por encima de los 10.000 millones en valor asesorado. El resto de bufetes que figuran entre los primeros diez puestos de la clasificación son Linklaters, Garrigues, Clifford Chance, DLAPiper y Latham &Watkins.
En cuanto al número de operaciones, los tres grandes despachos españoles fueron los más activos el año pasado. Garrigues estuvo presente en un total de 184 acuerdos, Cuatrecasas participó en 182 y Uría Menéndez hizo lo propio en 121.
Pérez-Llorca, que se encuentra en cuarto lugar, también superó el centenar de transacciones. RCD, Gómez-Acebo &Pombo, Andersen, Broseta, A&O Shearman y Baker McKenzie son las otras firmas que completan el top 10 en cuanto al número de operaciones.
Las principales operaciones
SANTANDER VENDE EL 49% DE SU FILIAL POLACA A ERSTE GROUP - 6.800 millones de euros
- Uría Menéndez
Santander completó en mayo del año pasado la venta de su filial polaca a Erste Group. En la operación más destacada de 2025, la matriz traspasó al grupo austriaco el 49% de Santander Polska por unos 6.800 millones de euros en efectivo, generando así unos 2.000 millones de euros en plusvalías netas. Se trata de la primera gran desinversión de activos que efectúa Santander desde la crisis de 2008. Tras el cierre de este acuerdo, la matriz conserva una participación del 13% en la filial polaca.
ORANGE ADQUIERE EL 50% DE MASORANGE - 4.250 millones de euros
- Deloitte Legal
- Freshfields
- Jones Day
La multinacional francesa Orange cerró a finales de octubre un acuerdo con KKR, Providence y Cinven para la adquisición del 50% de Masorange que aún no controlaba, y que estaba en manos del hólding Lorca. La operación, cerrada en unos 4.300 millones de euros, convierte a España en el segundo mercado más importante para la compañía a nivel mundial.
IBERDROLA VENDE SUS ACTIVOS EN MÉXICO A COX - 3.649 millones de euros
- Baker McKenzie
- DLA Piper
- PwC Tax & Legal
Iberdrola anunció en julio de 2025 la venta de los activos eléctricos que le quedaban en México al grupo español de renovables e instalaciones de agua Cox. La transacción, que supuso la salida de Iberdrola en este mercado tras 26 años de presencia comercial, ascendió a unos 3.650 millones de euros incluyendo la deuda financiera neta y la participación de accionistas minoritarios en filiales.
SANTANDER COMPRA TSB A SABADELL - 3.090 millones de euros
- A&O Shearman
- Freshfields
- Pérez-Llorca
- Uría Menéndez
Santander llegó a un acuerdo con Banco Sabadell para comprar TSB, su filial británica, con una oferta cercana a los 3.100 millones de euros. La autoridad británica de Competencia dio el visto bueno a la transacción a finales del año pasado, posicionando a Santander como el tercer banco de Reino Unido por cuota de cuentas corrientes personales.
IBERDROLA INVIERTE EN EAST ANGLIA JUNTO A MASDAR - 2.600 millones de euros
- A&O Shearman
- PwC Tax & Legal
Iberdrola y Masdar, el grupo de renovables del Emirato de Abu Dabi, acordaron en el pasado mes de julio coinvertir en el mayor proyecto de eólica marina del mundo en la última década: el parque East Anglia Three. La operación, que tiene un valor de 5.200 millones de euros, constituye la mayor coinversión de Iberdrola y cada una de las dos compañías contará con una participación del 50% en el activo.
AUTO-OPA DE NATURGY - 2.332 millones de euros
- Freshfields
- KPMGAbogados
- Linklaters
- Péréz-Llorca
Naturgy anunció en febrero de 2025 que su consejo de administración había aprobado por unanimidad el lanzamiento de una oferta pública de compra sobre su propio capital (auto-opa) por un 9,08% de las acciones. El grupo presidido por Francisco Reynés completó el movimiento pocos meses después a un precio de 26,5 euros por acción, por un importe total de 2.332 millones de euros.
OPA DE INOCSA SOBRE CATALANA OCCIDENTE - 2.137 millones de euros
- A&O Shearman
- Cuatrecasas
- Linklaters
- Pérez-Llorca
La sociedad Inocsa, que aglutina a varios accionistas de la aseguradora GCO (Grupo Catalana Occidente) ligados a la familia Serra, lanzó el año pasado una opa sobre el 37,97% de las acciones de la compañía que aún no controlaba. Con un precio inicial de 50 euros en efectivo por cada título, que posteriormente ajustó hasta los 49,2 euros, la oferta tiene un valor total estimado de más de 2.100 millones de euros.
CINVEN COMPRA LA UNIVERSIDAD ALFONSO X - 2.000 millones de euros
- Clifford Chance
- Cuatrecasas
- Deloitte Legal
- Freshfields
- Pérez-Llorca
- PwC Tax & Legal
La gestora de capital riesgo británica Cinven salió finalmente vencedora del proceso de venta de la Universidad Alfonso X el Sabio (UAX), y firmó un acuerdo con CVC Capital Partners en el pasado octubre para la adquisición de una participación mayoritaria en la institución educativa. Tras un proceso competitivo coordinado por Rothschild, la operación valoró la UAX en más de 2.000 millones de euros, deuda incluida.
APOLLO SE HACE CON EL 55% DEL ATLÉTICO DE MADRID - 1.425 millones de euros
- A&O Shearman
- Ecija
- Linklaters
- Pérez-Llorca
- PwC Tax & Legal
- Uría Menéndez
La gestora de capital riesgo estadounidense Apollo Global Management cerró en noviembre la adquisición de una participación de alrededor del 55% en el accionariado del Atlético de Madrid. La valoración del club de fútbol español se situó en torno a 2.500 millones de euros en el marco de la transacción. Los accionistas del Atlético, encabezados por Miguel Ángel Gil Marín, vendieron parte de sus acciones en el acuerdo con Apollo, pero todos ellos permanecen en el capital del club.
MULTIPLY COMPRA EL 67,9% DE TENDAM - 1.300 millones de euros
- Garrigues
- Hogan Lovells
- KPMG Abogados
- Latham & Watkins
- Ramón Hermosilla
- Uría Menéndez
La familia real del Emirato de Abu Dabi, a través de su vehículo inversor Multiply Group, adquirió el año pasado una participación del 67,9% en el accionariado de Tendam, el grupo textil español dueño de marcas como Cortefiel, Springfield y Pedro del Hierro. La valoración de Tendam en el marco de la operación se situó en torno a los 1.300 millones de euros, mientras que los fondos CVC y PAI se mantuvieron como accionistas minoritarios.
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