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Más allá de rotar activos, hay otras formas de crecer "con socios que aporten algo más que capital", desgrana el directivo a EXPANSIÓN.
José Manuel Entrecanales (Madrid, 1963), presidente de Acciona y de su filial de infraestructuras verdes Acciona Energía, suele acudir cada año al Foro Económico Mundial en la localidad suiza de Davos, donde mantiene reuniones al máximo nivel con otros empresarios, autoridades y primeros ejecutivos.
A pesar de ser uno de los directivos y empresarios españoles más relevantes en la cita, lo hace desde la más absoluta discreción, que es desde donde mejor se ve el mundo en perspectiva.
EXPANSIÓN ha mantenido un encuentro con el directivo, donde explica, en exclusiva, sus reflexiones en un momento crucial para la economía internacional, España y el grupo Acciona.
En el Foro Económico Mundial de Davos este año hay una sensación de que el mundo, tal como lo conocíamos en el último medio siglo, se está rompiendo. ¿Es una exageración?El Foro de Davos siempre ha intentado contribuir a la cooperación económica y política y a mitigar la fragmentación y la falta de entendimiento global entre los líderes políticos, empresariales y sociales de distintos orígenes y sensibilidades.El último barómetro Edelman, seguramente la encuesta global que mejor recoge la evolución de la confianza social en gobiernos, empresas, medios y organizaciones no gubernamentales, constata que ésta se encuentra en mínimos históricos.¿Las instituciones multilaterales sufren una crisis irreversible, tal como se está debatiendo en algunas mesas dentro de Davos?Es indiscutible que el multilateralismo y su institución más representativa, las Naciones Unidas, atraviesan una grave crisis de autoridad. Si a eso se le añade la incertidumbre que genera la inteligencia artificial (IA), cuyo impacto económico y social es aún imprevisible, resulta comprensible por qué foros como Davos llaman al diálogo y al entendimiento.Eso también se oye mucho dentro del World Economic Forum. ¿Pero es posible el diálogo en un mundo fracturado?A pesar de que, efectivamente, llamar una vez más al diálogo pueda parecer reiterativo, inútil y hasta cansino, lo cierto es que es la única vía accesible al alcance de la sociedad civil. Esperemos que sirva para algo.¿Qué temas son los que más preocupan este año a los líderes empresariales y políticos con los que está manteniendo encuentros?Generalizar sobre las preocupaciones de los líderes empresariales en Davos es difícil por cuanto es un colectivo muy diverso, pero, en general, creo que lo que más nos preocupan son las tensiones geopolíticas, la polarización social, mediática y política y los efectos del cambio climático.¿Hasta qué punto Groenlandia puede marcar un antes y un después?Sobre las tensiones geopolíticas, las aspiraciones territoriales norteamericanas en Groenlandia sin duda pueden llegar a ser un factor desestabilizador muy grave. Veremos cómo evoluciona y esperemos que impere el sentido común. Salvando este reciente conflicto, yo veo razones para el optimismo en varios aspectos, como el avance de las democracias liberales en América Latina; la mayor unidad europea, aunque bien es cierto que fundamentalmente motivada por la agresión rusa y aspiraciones expansionistas norteamericanas; la prudencia y aparente disposición al diálogo de China; o el paulatino aislamiento y debilitamiento del radicalismo islámico.Sobre la polarización social, creo que en gran medida se alimenta de la polarización política, que a su vez nutre la mediática y la de las redes sociales y así sucesivamente en un círculo vicioso que, confieso, no sé cómo se desacelera. Quizá empezar por algo más de consenso entre nuestros líderes políticos podría aportar sosiego, respeto y rigor al resto de los agentes sociales.Uno de los temas de creciente confrontación es el cambio climático. ¿Cual es su perspectiva'.Sobre los efectos del cambio climático me temo que hay que profundizar más en la adaptación y en la resiliencia porque la mitigación, aunque avanza, lo hace más lentamente de lo que debería y, al menos recientemente, con menor grado de consenso global del que sería deseable.Dentro de todo este contexto, en qué momento está el grupo Acciona, en especial Acciona Energía, que está abordando un importante proceso de rotación y venta de activos.La rotación de activos iniciada en 2024 va bien. En el periodo 2024-2025 hemos cumplido con el plan, que era ambicioso, firmando operaciones por más de €3.000 millones de euros y 2.600 megavatios en España, EEUU, México, Sudáfrica, Perú y Costa Rica, con casi 1.000 millones de euros de plusvalías.Todo ello nos ha permitido avanzar en nuestros objetivos de solvencia y rentabilidad.¿Hasta dónde puede llegar Acciona Energía con la rotación de activos? ¿Seguirá?La rotación de activos es una palanca recurrente dentro del modelo de Acciona Energía. No siempre con la intensidad de los dos últimos ejercicios, pero sí como una herramienta estructural que nos permite acelerar el crecimiento, optimizar el balance y mejorar la rentabilidad del capital.En 2026 tenemos todavía un esfuerzo adicional que realizar en reducción de deuda y, más allá del cierre de la operación en Estados Unidos y México, con México Infrastructure Partners [MIP], seguimos analizando activamente nuevas transacciones en España y en otros mercados.¿Es la rotación de activos el único movimiento estratégico que puede esperar el mercado con respecto a Acciona Energía? ¿Siguen valorando todo tipo de opciones para la compañía, como ya dijo en cierta ocasión?En cuanto a las alternativas estratégicas, mantenemos todas las opciones abiertas y no hay ninguna decisión tomada. Aunque el mercado muestra hoy un mayor apetito por los valores renovables y la acción ha experimentado una recuperación relevante, seguimos viendo un valor intrínseco claramente superior al que refleja la cotización actual.¿La exclusión de Bolsa sigue siendo una opción?Reflexionamos, por un lado, sobre la conveniencia de mantener una compañía cotizada con valoraciones deprimidas y un limitado free-float [parte de las acciones que cotizan libremente en Bolsa]; y, por otro, reconocemos el valor estratégico de estar en Bolsa, que nos aporta flexibilidad, visibilidad y opciones financieras.La colocación en Bolsa de Acciona Energía fue el resultado de un proceso largo y muy meditado, y cualquier reconsideración exige el mismo rigor.¿Qué más opciones se están valorando? ¿La incorporación de un nuevo socio, por ejemplo?El ciclo de crecimiento en infraestructuras y energías renovables es excepcional y genera oportunidades que exceden la capacidad de nuestro balance bajo una disciplina financiera de grado de inversión. En este contexto, las operaciones corporativas no orgánicas -más allá de la rotación de activos- pueden ser una vía adecuada para capturar crecimiento, siempre junto a socios que aporten algo más que capital y refuercen nuestro posicionamiento estratégico a largo plazo."La empresa familiar es pilar de la economía"
Acciona y su filial Acciona Energía son el emblema de la familia Entrecanales. José Manuel Entrecanales es uno de los miembros destacados del Instituto de Empresa Familiar en España. No hay foro en el que no defienda la importancia de la empresa familiar. "Es un pilar de la economía española y tiene vocación de largo plazo", dice. "Los cambios generacionales, como el que ya vivió Acciona, o la reformulación de los pactos familiares, son una evolución que es parte de la madurez de la empresa familiar y no debe interpretarse como una fuente de inestabilidad".
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